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1935年生于香港， 1959年到洛杉矶加州大学经济系跟从现代产权经济学创始人阿尔奇安学习， 1963年—1967年攻读博士学位， 1967年到芝加哥大学跟从科斯做博士后研究， 1969年为西雅图华盛顿大学教授， 1982年起担任香港大学经济金融学院教授。 张五常教授的理论主张往往在学术界引起广泛争议。主要著作有《佃农理论》（英文1969）、《社会成本的神话》（英文1978）、《中国会走向‘资本主义’的道路吗？》（英文1982）、《卖橘者言》（1984）等等。一方面，张五常教授在理论上下过苦功，“由浅入深、由深转复杂，再由复杂转深、再转浅，来来回回好几次”，已把价格理论咀嚼透烂。另一方面，张五常注重案例研究，大量时间用于现实问题的实践调查，多年砺炼，使他的学术素养和对现实问题的把握浑然一体。